商品领域跟踪能源：原油库存降幅超预期，两油价差显著收窄
截至10月15日，2026年11月WTI97.97美元，涨2.88美元，涨幅3.03%；2026年12月布伦特105.92美元，跌0.14美元，跌幅0.13%。国际油价走势分化的核心驱动是美国商业原油库存去化与战略储备释放的对冲，一是美国至10月9日当周商业原油库存减少855.7万桶、远超预期的减少28.8万桶，创2月13日当周以来最大降幅；炼厂开工率升至93.5%，国内产量降至1367.9万桶/日，且美国石油协会同周数据显示库存减少1112.3万桶；二是地缘供给风险延续，伊朗10月15日称船只通过霍尔木兹海峡须与伊方协调，胡塞武装同日警告沙特领空与机场不安全；乌克兰官员称夜间袭击一处俄罗斯炼油厂；三是国际能源署10月15日同意全面释放尚未投放的1亿桶原油储备，沙特阿美被指向欧洲增加现货供应，布伦特因而承压，两油价差收窄至7.95美元。
此外，宏观方面，美国9月PPI环比上涨1.3%、同比上涨6.3%，零售销售亦强于预期；美元指数收102.055、下跌0.49%，10年期美债收益率回落至5.14%，美股道指上涨1.08%、标普500上涨0.33%、纳指上涨0.08%。
“库存去化→炼厂提负→成品油累库”正在从单边去库转向供需双紧，构成油价上行的天花板；虽然战略储备释放与沙特增供限制涨幅，但美国商业原油库存去化仍是第一驱动。
整体来看，当前产业、地缘和宏观三大因素形成了“库存去化、地缘僵持、通胀偏紧”格局，核心矛盾是实货去库与储备释放的对冲。油价大概率在布伦特101—108美元、WTI94—101美元区间震荡，方向取决于霍尔木兹海峡通航协调进展、国际能源署储备投放节奏与沙特现货供应加码力度，以及10月17日美国石油钻井总数的验证。
截至10月15日，聚酯、芳烃链条集中回调。当日SC原油主力结算价下跌2.86%至725.20元/桶，能化成本支撑减弱，国内能化期货普遍走弱，苯乙烯、甲醇跌近2%，纯苯、PVC、SC原油跌超1%。现货端聚酯链领跌，华东PTA下跌2.53%至7042.00元/吨，聚酯瓶片下跌0.99%至8876.67元/吨，涤纶短纤下跌0.56%至8950.00元/吨，张家港乙二醇下跌0.44%至5687.50元/吨、较上周仍下跌9.94%；芳烃链同步回调，苯乙烯下跌2.20%至11088.33元/吨，纯苯下跌1.53%至10579.00元/吨，异构二甲苯下跌1.00%至9122.50元/吨；烯烃链窄幅走低，均聚PP粒拉丝级下跌0.90%至10658.33元/吨，SG-5PVC粉下跌1.25%至4862.14元/吨，LLDPE薄膜料下跌0.60%至10020.00元/吨；煤化工环节甲醇下跌1.98%至3502.50元/吨、较上周下跌15.51%，尿素下跌0.22%至1744.95元/吨。
从供需基本面看，PTA下游聚酯负荷回升乏力，前期依赖成本推涨的芳烃与聚酯品种在原油回落后快速回吐涨幅，加工费低位背景下PTA跌幅居前；甲醇连续深跌反映港口库存压力与烯烃需求疲软的共振，较上周15.51%的累计跌幅已超出成本回落幅度，成为化工板块较弱环节；国际能源署释放战略储备与沙特增加现货供应亦削弱远期成本预期。
往后看，成本端SC原油回落削弱芳烃与烯烃成本支撑；供应端甲醇高库存去化进度与PTA装置重启节奏决定链条弹性；需求端聚酯与织造负荷回升力度决定回调深度；板块短期或延续弱势震荡，需警惕国际油价回落引发前期领涨品种加速补跌的风险。
农产品：油脂油料高位回调，养殖链延续弱势
截至10月15日，外围市场走弱，芝加哥期货交易所大豆主力合约收1264.25美分/蒲式耳、下跌1.04%，巴西大豆预估到港成本下跌0.44%至4567.00元/吨。油脂油料自高位回调，张家港24度棕榈油下跌2.82%至9130.00元/吨，一级豆油下跌1.94%至8986.25元/吨，全国菜籽油（进口原料）下跌1.00%至10875.71元/吨。全国大豆市场均价环比下跌14.14元/吨至5453.59元/吨，日跌幅0.26%。尽管马来西亚10月1日至15日棕榈油出口量环比增长43.2%，高库存仍压制国内现货。
从供应与需求看，天气升水与到港节奏仍是豆类定价主线，分析机构预计厄尔尼诺大概率延续至2027年初、年底南美大豆与玉米单产面临气候分化考验；印度海关严格审查导致约1.1万吨尼日尔大豆转向亚洲市场，非洲卖家折价出货以规避高额关税，非主流贸易流增加。需求端养殖链延续弱势，全国外三元生猪均价下跌0.80%至4.90元/斤、较上周下跌4.29%，褐壳鸡蛋均价上涨0.08%至3.86元/斤、较上月同期仍下跌27.62%，养殖亏损抑制饲料消费回升。豆粕下跌0.76%至3349.45元/吨，菜粕下跌1.94%至2448.33元/吨。
短期来看，成本端CBOT大豆回落与国内到港成本平稳限制豆类上行弹性，厄尔尼诺天气升水为期价提供底部支撑；供应端新季国产豆与进口豆到港节奏决定现货压力释放进度；需求端养殖亏损持续抑制饲料需求；油脂油料高位回调后或转入震荡，需警惕美豆继续走弱向国内粕类传导的风险。
热点简评
【原油】美国至10月9日当周EIA原油库存减少855.7万桶、远超预期；10月15日WTI收97.97美元、涨3.03%，布伦特收105.92美元、跌0.13%。
【通胀】美国9月PPI环比上涨1.3%、同比上涨6.3%，核心PPI同比上涨5.0%，与零售销售双双超出市场预期；花旗、瑞银预计美联储12月加息25个基点。
【贵金属】10月15日上期所白银主力收跌4.40%至13660.00元/千克、连续第二日领跌商品市场；隔夜伦敦现货白银一度跌超6%后回升，美盘收复57美元/盎司。
【碳酸锂】10月15日碳酸锂主力合约跌破10万元关口、报98680元/吨，创去年12月16日以来新低；中国碳酸锂日度价格指数同日下跌2.88%至101233.00元/吨。
【双焦】10月15日焦煤主力早盘跌近5%，市场解读为能源保供政策发力、前期供给收缩逻辑弱化；山西炼焦煤矿山10月以来复产进度加快，停产数量明显减少。
【铜矿】必和必拓旗下智利埃斯孔迪达铜矿主管人员10月15日批准集体劳资协议，罢工风险解除；安托法加斯塔旗下Centinela铜矿罢工进入第二周，调解谈判未获突破。
【央行】中国人民银行10月15日开展7000亿元买断式逆回购操作；9月末M2余额359.63万亿元、同比增长7.2%，前三季度社会融资规模增量累计27.46万亿元。
【棕榈油】马来西亚10月1日至15日棕榈油出口量802481吨、环比增长43.2%；但国内高库存压制现货，10月15日 张家港24度棕榈油仍下跌2.82%至9130.00元/吨。
【G20】2026年第三次G20财长和央行行长会议10月15日在曼谷举行，蓝佛安、潘功胜出席；潘功胜提示地缘政治冲突与人工智能相关资产估值回调风险加剧金融脆弱性。
政策速递
【成品油】国家发展改革委10月15日宣布，当日国内成品油价格不作调整；自9月24日调价以来，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。
【工业】工业和信息化部10月15日发布人工智能赋能新型工业化高价值场景“产业导航图”，覆盖石化、钢铁、汽车等20个细分领域、1000余个场景。
【船舶】交通运输部水运局10月15日表示，将重点推动内河电池、甲醇动力等新能源船舶发展，配套布局绿色燃料加注与船舶充换电设施。
【贸易】商务部10月15日发布公告，就世贸组织对欧盟第十六次贸易政策审议公开征求公众意见，书面意见反馈截至11月15日。
【房地产】深圳、杭州10月15日先后出台商品住房销售制度改革地方实施意见，从预售管理、现房销售、资金监管等方面完善商品住房销售制度。
【财政】财政部、中国人民银行定于10月20日开展500亿元3个月期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标。
