商品领域跟踪
原油：霍尔木兹袭船与美军备战，布伦特站上98
截至11月5日，2026年12月WTI90.52美元，涨2.40美元，涨幅2.72%；2027年1月布伦特98.29美元，涨3.67美元，涨幅3.88%。
国际油价反弹的核心驱动是霍尔木兹袭船与美军备战：一是霍尔木兹海峡及周边海域的袭船未停，英国海上贸易行动办公室称11月1日以来至少5艘船只遇袭，10月共35艘、为开战以来最严重月份，伊朗革命卫队11月5日三次通报油轮触雷起火，海峡通行仍受伊朗管制，运费与保险成本抬升到岸成本；二是据外媒11月5日报道，数千名美军空军与海军人员、十余艘舰艇已就位，美以已制定短期高强度打击计划，目标含伊朗能源基础设施与核设施，市场重新计入供给中断风险。反向事实是阿曼与伊朗外长11月5日称重点应从降级转向持久协议、并讨论恢复海峡通航，但无时间表，油价仍在物理中断主导下收涨。
此外，宏观方面，美国初请18.9万人、低于预期19.6万；CME12月加息概率由81.5%降至68.7%，美元指数101.546持平，10年美债收益率4.837%创八周低，纳指跌5.52%。利率与美元回落是顺风、美股大跌是逆风，净方向中性。
“霍尔木兹袭船→运费与保险抬升→实货到岸成本上升”正在从预期扰动转向物理中断，构成油价下行的地板。虽然通航磋商推进压制上行，但霍尔木兹袭船与美军备战仍是第一驱动。
整体来看，当前产业、地缘和宏观三大因素形成了“供给偏紧、地缘升温、宏观中性”的格局，核心矛盾是物理中断与外交进程的赛跑：上限由伊朗经卡塔尔转交核提案与沙特官价让价锁定，下限由霍尔木兹袭船与美军备战支撑。油价大概率在布伦特94—101美元、WTI87—93美元区间震荡；向上看11月6日美伊斡旋无实质进展、霍尔木兹海峡再度袭船，向下看11月6日美国10月非农强于预期、伊朗核提案获美方正面回应，11月6日美国10月非农为最近的验证节点。
化工：成本塌陷，能化多品种下跌
截至11月5日，国内能化
期货延续塌陷，华东PTA现货报6485元/吨，下跌338元/吨，跌幅4.95%；较上周下跌9.83%，较上月下跌14.63%，同比上涨43.89%。当日纯苯、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、聚酯瓶片触及跌停，燃料油、低硫燃料油跌超10%，沥青跌近9%，SC原油、甲醇跌超7%，对二甲苯跌超6%。市场由此前的成本推动上涨转为原油领跌、芳烃与烯烃同步回落的全面去溢价行情。
成本端补跌是本轮下挫的主线。11月4日，WTI结算价重挫8.29%，布伦特下跌8.67%；11月5日，国内SC原油日盘补跌超7%，收于638.4元/桶。原油快速回落带动直接下游燃料油、沥青、液化石油气跌幅居前；芳烃链中，纯苯下跌6.51%，苯乙烯下跌5.47%，对二甲苯跌超6%；聚酯链中，PTA和聚酯瓶片均跌约5%。
丙烯及聚烯烃现货市场也明显受到拖累。11月5日，华东丙烯报11400元/吨，日跌250元/吨；丙烯行业开工负荷率为72.62%，环比下降0.44个百分点，但局部主力工厂存在重启预期，部分一体化企业也在增加丙烯外放，市场商品量供应仍趋增加。下游受制于成本压力和看跌情绪，采购以少量刚需为主，生产企业出货放缓，市场整体成交缩量。聚烯烃市场呈现“期货跌停压制、现货低
库存托底”的特征。PE现货多地市场价格不同程度下跌，聚乙烯期货低开后触及跌停，持货商报价随之下调，但现货供应偏紧及各环节库存低位限制了部分跌幅。PP粉料价格普遍下跌，行业开工负荷率降至19.27%，低开工和现货流通偏紧形成底部支撑；但下游已进入需求淡季，终端订单增量有限，加之丙烯成本支撑松动，市场短期仍偏弱运行。总体看，当前化工市场的核心特征是“成本冲击、期货压制与需求观望”共振，而非所有品种同步失去供需支撑。丙烯及PP粉料短期仍面临下行压力，PE则在供应偏紧和低库存支撑下或以窄幅偏弱为主。
农产品：油脂承压回落，生猪弱势延续
产地供应压力持续，油脂市场承压下行。截至11月5日，张家港24度棕榈油8795元/吨，跌120元/吨，跌幅1.35%；一级豆油8906.25元/吨，跌0.77%，菜籽油10645元/吨，跌2.10%。马来西亚棕榈油协会MPOA数据显示，10月棕榈油产量环比增加5.53%至223万吨，沙巴州增产10.94%，马来西亚库存直逼多年峰值；印尼下调出口税费的冲击持续发酵，产地竞争性出口压制估值。需求端，印度排灯节前补库与进口税红利共振，10月棕榈油进口量创14个月新高，对国际基准价格形成托底，但难敌供应增量。
谷物与养殖端逐步分化。黑海运输持续受阻，IKAR将俄罗斯2026/27年度
小麦出口预测由4200万吨下调至3950万吨，芝加哥小麦一度上涨0.7%，结束两日连跌。国内
玉米均价2147.81元/吨，涨0.08%。养殖端延续弱势，头部集团销售收入同比下滑，生猪供应充裕格局未变。外三元生猪均价4.35元/斤，跌1.66%；豆粕均价3139.17元/吨，跌0.07%，
中期来看，油脂在产地增产与印度补库之间博弈，反弹空间受限；粕类受南美到港成本与生猪存栏去化压制，重心偏弱；谷物受黑海局势与俄乌谈判进程主导，波动放大；生猪产能去化缓慢，价格底部支撑仍需等待，关注冬至前后腌腊需求启动。
热点简评
【美股】11月5日纳指跌5.52%、标普500指数跌4.36%、道指跌3.44%，均创2025年4月以来最大单日跌幅；英伟达跌超9%、AMD跌17%、美光科技跌17%。
【亚太】11月6日早盘韩国KOSPI指数一度跌逾8%触发熔断，SK海力士跌12%；日经225指数跌逾6.5%，台湾加权指数
开盘跌近9%。
【原油】11月5日WTI结算价涨2.72%报90.52美元/桶、布伦特涨3.88%报98.29美元/桶；11月6日11时56分布伦特报98.82美元、涨1.00%。
【英国央行】11月5日加息25个基点至4.00%，为2023年8月以来首次，9名委员一致赞成；交易员押注12月再加息概率约50%。
【就业】美国至10月31日当周初请失业金人数18.9万，低于预期19.6万，为7月18日当周以来新低；三季度非农生产率初值3.6%。
【美联储】CME数据显示12月加息25个基点概率降至68.7%、维持不变概率31.3%；哈玛克称货币政策需转向限制性立场。
【贵金属】11月5日现货黄金站上4100美元，白银T+D涨5.33%；11月6日11时现货黄金回落至4044.64美元、跌1.07%。
【镍】印尼国家经济委员会支持通过RKAB削减镍产量，11月5日沪镍主力涨超5%，电解镍指数涨3.45%至122275元/吨。
【棕榈油】MPOA称马来西亚10月棕榈油产量环比增5.53%至223万吨；11月6日棕榈油主力跌2.00%报8709元/吨。
政策速递
【贸易】商务部自11月6日起对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税和反补贴税，实施期限5年。
【农产品】商务部称对扩大自美采购农产品持开放态度，前提是双方“300亿对300亿”对等降税安排落地。
【跨境电商】针对欧盟11月1日起对低价值进口商品征收2欧元手续费，商务部希望欧方审慎评估政策影响。
